在Adam Back的支持下，BTR圍繞每股比特幣模式構(gòu)建，將通過坎托·菲茨杰拉德領(lǐng)導(dǎo)的SPAC進(jìn)入公開市場。
目錄
35億美元押注比特幣
7月17日，比特幣標(biāo)準(zhǔn)國庫儲備（BTR）宣布計(jì)劃通過與Cantor Equity Partners I（CEPO）合并進(jìn)入公開市場，后者是一家隸屬于Cantor Fitzgerald的特殊目的收購公司。
CEPO由美國前商務(wù)部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）的兒子布蘭登·盧特尼克（Brandon Lutnick）領(lǐng)導(dǎo)，傳統(tǒng)金融業(yè)對結(jié)構(gòu)性比特幣風(fēng)險(xiǎn)敞口的興趣日益濃厚。
我很高興能夠參與由令人難以置信的@ adam 3us和他的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)的比特幣標(biāo)準(zhǔn)金庫公司的成立。
- 布蘭登·魯特尼克（@Brandonlutnick）2025年7月17日
BTR將與$CEPO合并，在其資產(chǎn)負(fù)債表上收購約3萬比特幣，這將使其成為第四大公共比特幣金庫。@官方_Cantor是.
作為交易的一部分，BTR披露了30，021比特幣（BTC）的儲備，目前價(jià)值約為35億美元。
其中，25，000個比特幣由Blockstream Capital和Adam Back等創(chuàng)始股東捐贈，其余5，021個比特幣則通過PIPE參與。
該公司還通過相同的私募結(jié)構(gòu)籌集了高達(dá)15億美元的額外融資。按照目前的價(jià)格，這可以用于購買超過12，500個比特幣，如果資本得到充分部署，將大幅增加其儲備基礎(chǔ)。
該交易預(yù)計(jì)將于2025年第四季度完成，等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)和PIPE承諾的完成。最終確定后，CEPO將更名為BTR Holdings并在納斯達(dá)克上市。最終報(bào)價(jià)尚未確定。
該公司還為其領(lǐng)導(dǎo)層增添了機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)。資深投資者肖恩·比爾（Sean Bill）即將加入，擔(dān)任首席投資官，他曾幫助美國養(yǎng)老基金成為首批配置比特幣的基金之一。
BTR是在新會計(jì)準(zhǔn)則出臺后宣布這一消息的。2024年12月，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會批準(zhǔn)了一項(xiàng)變更，允許公司將數(shù)字資產(chǎn)標(biāo)記為公平市場價(jià)值。
新規(guī)則取代了舊的僅損害模型，并消除了在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上持有比特幣等波動性資產(chǎn)的長期障礙。
BTR不僅僅是財(cái)政部游戲
與大多數(shù)上市公司不同，BTR不打算通過收入或凈利潤來衡量其業(yè)績。相反，它將使用每股比特幣作為其核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。
BTR的方法基于其論點(diǎn)，即比特幣可以充當(dāng)可靠的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和財(cái)政基準(zhǔn)，即使在受監(jiān)管的上市公司結(jié)構(gòu)中也是如此。
為了為其推出提供資金，BTR正在通過三種工具籌集高達(dá)15億美元的資金：4億美元的普通股、7.5億美元的可轉(zhuǎn)換票據(jù)和3.5億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。預(yù)計(jì)這些發(fā)行將在2025年第四季度合并完成之前完成。
貢獻(xiàn)5，021個BTC的PIPE投資者將持有一家比特幣本土公司的股票敞口，使他們能夠間接參與BTC的長期貨幣化，而無需直接持有資產(chǎn)。
市場對該公告的反應(yīng)是糾正的。CEPO股價(jià)下跌逾17%，至13.15美元，隨后回升，于7月17日收于14.28美元。
除了國庫積累之外，Back還將BTR設(shè)想為一個提供比特幣原生資本市場服務(wù)的全棧平臺，包括實(shí)物收益率策略、比特幣計(jì)價(jià)的貸款、賭注或收益率生成工具，以及為企業(yè)和主權(quán)國庫管理提供的戰(zhàn)略咨詢服務(wù)。
該交易的結(jié)構(gòu)還提到了坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）對比特幣相關(guān)資本市場的深入?yún)⑴c。
Cantor Fitzgerald已經(jīng)支持了4月份與Tether和軟銀成立的價(jià)值36億美元的合資企業(yè)，被稱為“Twenty One Capital”，該公司最初積累了42，000個BTC，使其成為兄弟項(xiàng)目。
坎托2025年的加密貨幣收購累計(jì)預(yù)計(jì)將超過100億美元，這表明其更廣泛的機(jī)構(gòu)野心。
亞當(dāng)·巴克連續(xù)體
早在比特幣進(jìn)入公眾對話之前，亞當(dāng)·巴克就一直是比特幣故事的一部分。
他1970年出生于倫敦，獲得?？巳卮髮W(xué)分布式系統(tǒng)博士學(xué)位，早期工作重點(diǎn)是加密庫和點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)。
1997年，他創(chuàng)建了Hashcash，這是一種工作量證明機(jī)制，旨在減少電子郵件垃圾郵件。
十多年后，中本聰在比特幣白皮書中直接引用了同樣的機(jī)制，使巴克成為世界上第一個加密貨幣基礎(chǔ)文件中提到的少數(shù)人之一。
2014年，他與人共同創(chuàng)立了Blockstream，這是一家致力于圍繞比特幣構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施的公司。自2016年以來，在他擔(dān)任首席執(zhí)行官的領(lǐng)導(dǎo)下，Blockstream已擴(kuò)展到采礦、廣播、托管和第二層創(chuàng)新領(lǐng)域。
該公司幫助開發(fā)了用于近即時(shí)小額支付的閃電網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建了Liquid側(cè)鏈以實(shí)現(xiàn)更快、更私人的交易，并推出了基于衛(wèi)星的節(jié)點(diǎn)，允許在偏遠(yuǎn)或?qū)彶榈貐^(qū)訪問比特幣。
在巴黎區(qū)塊鏈周等最近的行業(yè)活動中，巴克概述了他對比特幣既是“數(shù)字黃金”又是“超級抵押品”的看法，能夠支持主權(quán)儲備、養(yǎng)老金和新形式的信貸。
在采訪中，他經(jīng)常談?wù)揇igiCash等早期數(shù)字現(xiàn)金項(xiàng)目，指出它們的集中式架構(gòu)最終如何失敗，以及這種經(jīng)歷如何塑造了比特幣對去中心化、工作量證明和激勵驅(qū)動設(shè)計(jì)的重視。
Back仍然與Cypherpunk傳統(tǒng)緊密相連。他一直倡導(dǎo)隱私保護(hù)技術(shù)、開源開發(fā)以及保持金融基礎(chǔ)設(shè)施免許可的重要性。
他的貢獻(xiàn)涵蓋理論和實(shí)現(xiàn)，他在比特幣發(fā)展中的作用仍然是技術(shù)和哲學(xué)。BSTR代表了這項(xiàng)工作在新格式上的延續(xù)。
BTR加入了越來越多的上市BT控股公司名單
憑借超過30，000個BTC儲備，BTR將作為迄今為止最大的比特幣企業(yè)持有者之一進(jìn)入公開市場，落后于Strategy（前身為MicroStrategy）和Marathon Digital等領(lǐng)導(dǎo)者。
截至本文撰寫時(shí)，Strategy仍然是最大的企業(yè)持有人，自2020年首次購買以來，已積累超過600，000個比特幣。 該公司的估值繼續(xù)衡量與比特幣相關(guān)的投資者情緒，交易價(jià)格遠(yuǎn)高于其凈資產(chǎn)價(jià)值。
在公共礦商中，Marathon Digital持有約49，000 BTC，而Riot Platforms和CleanSpark的儲量分別約為19，000 BTC和12，600 BTC。
其他非礦業(yè)公司則走了一條不同的道路。特斯拉、Block、Galaxy Digital和Coinbase均報(bào)告比特幣持有量在8，500至15，400 BTC之間，這通常是多元化努力的一部分，而不是專門的儲備策略。
幾家規(guī)模較小或不太受期待的公司也已進(jìn)入該領(lǐng)域。GameStop、Next Technology和MetaPlanet等公司要么重新調(diào)整了現(xiàn)金儲備，要么籌集資金收購比特幣，采取了與Strategy早期舉措相呼應(yīng)的政策。
BTR的模型在這一群體中引入了一種變體。它不專注于采礦或基于產(chǎn)品的收入，也不會將比特幣作為被動儲備積累。
SPAC路線為未來的財(cái)政增長提供了額外的靈活性。與交易所交易產(chǎn)品吸引投資者資本的方式類似，BTR預(yù)計(jì)將使用PIPE、可轉(zhuǎn)換債券和股票發(fā)行等公開市場工具來增加其持有量。
整體監(jiān)管環(huán)境也變得更加有利?！短觳欧ò浮泛汀镀飘a(chǎn)法案》等立法提案正在接受國會審查，預(yù)計(jì)將為上市公司的數(shù)字資產(chǎn)持有量帶來更明確的定義和框架。
仍然存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。如果價(jià)格下跌，通過外部資本而不是內(nèi)部收入積累比特幣的公司可能會面臨更大的波動性。
財(cái)務(wù)管理、融資策略和長期規(guī)劃的透明度仍然是未來評估BTR等公司的核心。
