2025年7月1日，主要貸款平臺Ledn停止支持Ether，轉(zhuǎn)而成為一家100%專注于比特幣的公司。雖然此舉與比特幣狂熱的浪潮非常吻合，但企業(yè)、機構(gòu)和政府對比特幣的同樣關(guān)注給比特幣貸款業(yè)務(wù)帶來了新的威脅。
全力關(guān)注比特幣
Ledn計劃放棄對比特幣以外的其他加密貨幣的支持。雖然比特幣極端主義者可能將其視為比特幣純粹主義的體現(xiàn)，但該公司對此舉的解釋不同：它旨在讓其產(chǎn)品更簡單，并專注于在唯一的操作類型--比特幣貸款方面表現(xiàn)出色。
無論出于何種原因，此舉在那些不相信比特幣以外的任何加密貨幣的人中都受到了好評。在這個周期中，這些受眾越來越明顯。
Ledn聯(lián)合創(chuàng)始人Adam Reeds稱這種轉(zhuǎn)變?yōu)榛貧w根源。早些時候，Ledn將風(fēng)險管理列為未來停止使用客戶資產(chǎn)進行產(chǎn)量農(nóng)業(yè)的原因。這些資產(chǎn)由Ledn自己或通過公司合作伙伴保留。
比特幣支持貸款和當(dāng)前市場形勢
過去，比特幣貸款行業(yè)經(jīng)歷過動蕩。2022年，Celsius、BlockFi、Voyager和Genius被關(guān)閉。萊頓樂觀地展望未來，因為特朗普政府減少加密貨幣業(yè)務(wù)限制的努力對比特幣支持的貸款企業(yè)有利。有利于比特幣貸款的主要舉措之一是廢除SAB 121，這是一項備受爭議的2022年規(guī)則，使加密貨幣托管變得非常困難。
另一個可以成為比特幣貸款順風(fēng)的趨勢是比特幣金庫公司積累比特幣，盡管他們的活動也可能產(chǎn)生負(fù)面影響（我們也會談?wù)撍?/p>
像Strategy（以前的MicroStrategy）、Nakamoto、Metaplanet等公司正在大量購買比特幣。政府通過沒收、挖礦和其他方式積累比特幣。像貝萊德（BlackRock）或富達（Fidelity）這樣的機構(gòu)托管人也迅速擴大了他們的比特幣賬戶。所有這些都將大量比特幣鎖定在市場之外，這導(dǎo)致比特幣價格的下限穩(wěn)定下來，這是比特幣貸款公司的完美環(huán)境。
機構(gòu)投資者中比特幣盟友數(shù)量的增加對于Ledn這樣的公司來說也至關(guān)重要，因為貸款企業(yè)需要該行業(yè)更多資金才能為更多人提供更多業(yè)務(wù)。甚至在2025年2月，Reeds就表示貸款行業(yè)“極其短缺的美元”，需要更多的機構(gòu)投資者來允許更多人接受比特幣支持的抵押貸款等。
比特幣衍生品市場（沒有比特幣貸款就不可能存在）也鞏固了BTC價格的穩(wěn)定性。Ledn聯(lián)合創(chuàng)始人Mauricio Di Bartolomeo在其關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)負(fù)責(zé)任收益率的文章中概述了這一點。他寫道，比特幣貸款壓制了價格波動，使利差收緊，并改善了用作對沖的現(xiàn)貨空頭市場的健康狀況。因此，市場需要比特幣貸款，這也是像Ledn這樣的公司出現(xiàn)的另一個原因。
比特幣貸款面臨的新威脅
每個人都對比特幣的關(guān)注可能會對貸款行業(yè)起到不利的作用。在當(dāng)前的周期中，個人和機構(gòu)不愿意出售比特幣。相反，每個人似乎都試圖盡可能多地積累，而比特幣金庫公司、大型資產(chǎn)管理公司和政府鎖定的比特幣比礦工生產(chǎn)的還要多，從而實際上吞噬了流動性。
在某些時候，貸款公司可能會面臨可供貸款的比特幣赤字的情況。反過來，這可能會導(dǎo)致現(xiàn)貨賣空市場借款利率上升、賣空利率萎縮（可能幾乎無法盈利），以及市場價值清晰度下降，因為熊市情緒不會在衍生品市場上得到充分反映。這意味著價格的可預(yù)測性將降低，波動性將增加。在期貨市場做空也變得無利可圖，風(fēng)險也更大。隨著比特幣價格的上漲，比特幣空頭可能會在清算中損失數(shù)十億美元。
隨著賣空市場的萎縮和借入比特幣變得過于昂貴，期權(quán)市場的流動性將下降。套利交易將變得不那么靈活，這可能會導(dǎo)致期貨市場價格扭曲，因為它們可能面臨與現(xiàn)貨市場更大的差異。
在個人方面，這些問題增加了交易對手風(fēng)險、信任依賴和杠桿需求的風(fēng)險。具有諷刺意味的是，所有這些風(fēng)險都是比特幣最初想要對抗的。
結(jié)論
加密貨幣市場和更廣泛的金融市場具有復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，每一個行動都會產(chǎn)生各種影響，無論是積極的還是消極的。
機構(gòu)、企業(yè)和政府對比特幣的大量需求可能會導(dǎo)致借入比特幣變得困難。反過來，它可能會對衍生品市場產(chǎn)生負(fù)面影響，并導(dǎo)致現(xiàn)貨賣空市場的價格波動和清算。這可能會讓參與者的情況變得更糟，具體取決于比特幣儲備;這就是這個圈子的結(jié)束方式。然而，隨著比特幣價格穩(wěn)定以及監(jiān)管可能變得更加友好，積極的情況是有希望的。
