分析師表示，美元今年遭遇了1973年以來(lái)最糟糕的開(kāi)局。隨著世界對(duì)美國(guó)政策的信心下降，其兌其他法定貨幣的價(jià)值也下降。如今美元面臨哪些挑戰(zhàn)？是什么影響其表現(xiàn)？
目錄
表現(xiàn)不佳
用于估計(jì)美元兌其他六種貨幣（英鎊、日元、歐元、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）價(jià)值的指數(shù)在2025年前六個(gè)月下降了10.8%，甚至超過(guò)了COVID-19危機(jī)期間。1973年，該指數(shù)下降了15%。此外，2025年上半年是自2009年以來(lái)最差的六個(gè)月表現(xiàn)。
盡管美國(guó)央行降息的預(yù)期進(jìn)一步削弱了美元，但歐元卻增長(zhǎng)了13%，而不是預(yù)期的下跌。養(yǎng)老基金和大型投資者擴(kuò)大對(duì)歐洲資產(chǎn)的敞口，減少對(duì)美元的依賴。雖然美元走弱，但并不一定意味著它失去儲(chǔ)備貨幣功能。
美元表現(xiàn)不佳的原因
1973年上半年的表現(xiàn)糟糕是可以理解的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)布雷頓森林體系崩潰，該體系鞏固了美元作為20世紀(jì)40年代中央儲(chǔ)備貨幣的地位。1973年，美元失去了固定價(jià)值，而經(jīng)濟(jì)卻承受著軍費(fèi)的負(fù)擔(dān)。
2025年，美國(guó)不會(huì)卷入大規(guī)模軍事沖突;然而，美元面臨的挑戰(zhàn)可能最終與布雷頓森林體系崩潰一樣具有影響力。美元貶值的原因有兩個(gè)：唐納德·特朗普發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)和美國(guó)不斷增長(zhǎng)的國(guó)債。一旦《美麗的大法案》成為法律，后一個(gè)問(wèn)題可能會(huì)惡化。
美國(guó)參議院通過(guò)了特朗普支持的“一項(xiàng)美麗法案”，該法案現(xiàn)在將返回眾議院審議和最終投票。
- Pop Base（@PopBase）2025年7月1日
該法案延長(zhǎng)了對(duì)富人的減稅政策，徹底改革醫(yī)療補(bǔ)助和SNAP等計(jì)劃，增加邊境和軍事支出，以及. pic.twitter.com/Esu6OhxBXM
外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)信心下降的原因不僅是嚴(yán)厲的關(guān)稅政策本身，而且是其不可預(yù)測(cè)的來(lái)來(lái)回回的性質(zhì)（特朗普一天宣布關(guān)稅，第二天又暫停關(guān)稅）。特朗普在貿(mào)易戰(zhàn)中的古怪舉止正在破壞美國(guó)作為一個(gè)值得信賴、行為可預(yù)測(cè)的國(guó)家的形象。
特朗普本人警告美國(guó)人在通往更美好未來(lái)的道路上會(huì)面臨“痛苦”。最近，總統(tǒng)一直忙于推動(dòng)杰羅姆·鮑威爾迫使美聯(lián)儲(chǔ)降息。如果采取這一步驟，可能會(huì)進(jìn)一步降低美元價(jià)格。這正是1973年美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)發(fā)生的情況。美聯(lián)儲(chǔ)官員聲稱，他們不會(huì)降息，因?yàn)樗麄冊(cè)噲D將通脹率恢復(fù)到COVID-19爆發(fā)前的水平，但他們尚未實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
因此，主張美元貶值的是特朗普。他這樣做的目的是什么？對(duì)美元的高需求增加了美元的價(jià)值，但使美國(guó)生產(chǎn)的商品過(guò)于昂貴。它使其他地方（比如中國(guó)、德國(guó)或日本）生產(chǎn)的商品更具吸引力。不難理解，這種情況直接反對(duì)特朗普的保護(hù)主義努力和將制造商帶回美國(guó)的計(jì)劃。強(qiáng)勢(shì)美元刺激美國(guó)制造商離開(kāi)該國(guó)。
然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思·羅格夫表示，美元的儲(chǔ)備角色并不是導(dǎo)致貿(mào)易逆差的唯一因素，貿(mào)易戰(zhàn)也不是解決問(wèn)題的最有效方式，而他承認(rèn)，貿(mào)易戰(zhàn)在讓其他國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人與特朗普談判方面發(fā)揮作用。
特朗普計(jì)劃通過(guò)一項(xiàng)美麗的大法案增加支出，同時(shí)減稅，這使得美國(guó)及其貨幣的未來(lái)更加不可預(yù)測(cè)。無(wú)黨派專家表示，該法案可能會(huì)使美國(guó)國(guó)債增加2.4萬(wàn)億美元。其他人給出的數(shù)字甚至更大。目前，債務(wù)達(dá)到36.2萬(wàn)億美元大關(guān)。
加密貨幣會(huì)讓美元貶值嗎？
加密貨幣愛(ài)好者經(jīng)常將美元視為一種已經(jīng)貶值且不可靠的貨幣。他們將比特幣視為避風(fēng)港，并表明其兌美元的價(jià)值每五年大幅增加一次。
盧米斯參議員：美元的目的是貶值。#比特幣的目標(biāo)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)通貨膨脹。比特幣將繼續(xù)增長(zhǎng)，而美元將繼續(xù)下跌。pic.twitter.com/CrDJhxG9HT
- Swan（@Swan）2024年12月19日
比特幣強(qiáng)大的價(jià)值積累能力促使其成為各種企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)和許多散戶投資者的儲(chǔ)備貨幣。
比特幣和穩(wěn)定幣（以美元計(jì)價(jià)和其他貨幣）成為無(wú)銀行賬戶人口和受制裁經(jīng)濟(jì)體的主要商品。俄羅斯公司正在通過(guò)加密貨幣與外國(guó)合作伙伴進(jìn)行交易以逃避制裁。然而，一些參與者聲稱，用加密貨幣支付非常容易，即使制裁解除，他們也將繼續(xù)使用加密貨幣。這種向加密貨幣的轉(zhuǎn)變似乎損害了之前首選的國(guó)際貨幣美元;然而，加密貨幣的交易量還不關(guān)鍵，現(xiàn)在談?wù)搰?yán)重影響還為時(shí)過(guò)早。
就比特幣持有量而言，美國(guó)是領(lǐng)先的國(guó)家，無(wú)論是企業(yè)還是政府。更重要的是，其2025年的加密貨幣友好法規(guī)將鞏固其在加密貨幣領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。如果比特幣在世界各國(guó)政府中流行起來(lái)，美國(guó)將成為兩種儲(chǔ)備貨幣的最大持有者：美元和比特幣。
與美元掛鉤的穩(wěn)定幣在世界各地的主導(dǎo)作用展示并加強(qiáng)了人們對(duì)美元的信任，并增加了對(duì)美元的需求（盡管是間接的）。不僅如此，與美元掛鉤的穩(wěn)定幣的發(fā)行人是美國(guó)國(guó)庫(kù)券、美元和其他美國(guó)資產(chǎn)的主要買家。這些公司的增長(zhǎng)增加了對(duì)美元的需求。
也就是說(shuō)，加密貨幣的作用是模糊的，聲稱加密貨幣在某種程度上削弱或威脅美元的表現(xiàn)是錯(cuò)誤的。
