Tron和SOM的反向合并揭示了Justin Sun的戰(zhàn)略的哪些信息，特朗普的間接參與如何影響其市場(chǎng)認(rèn)知？

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創(chuàng)通過后門上市

6月16日，Justin Sun創(chuàng)立的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)Tron（TRX）完成了與CRM Entertainment的反向合并，這是一家納斯達(dá)克上市的小型公司，以授權(quán)主題公園商品而聞名。

該交易價(jià)值高達(dá)2.1億美元，因其政治聯(lián)系和非常規(guī)結(jié)構(gòu)而迅速引起關(guān)注。Tron沒有尋求傳統(tǒng)的IPO，而是通過反向上市收購(gòu)了SOM來上市。新實(shí)體已更名為Tron Inc.

作為交易的一部分，SOM從一位未透露姓名的私人投資者那里獲得了1億美元的股權(quán)投資，以收購(gòu)TRX代幣。與該協(xié)議相關(guān)的額外配股可能會(huì)提高最終價(jià)值，使該交易成為2025年迄今為止最大的代幣相關(guān)合并之一。

投資者反應(yīng)迅速。RM股價(jià)從6月13日的1.45美元躍升至6月16日的9.19美元，漲幅超過530%。盡管6月17日該股跌至7.73美元，但五天內(nèi)仍上漲約850%。

TRX的反應(yīng)更為溫和。該代幣從6月16日0.2701美元的低點(diǎn)升至0.2899美元的高點(diǎn)，然后在撰寫本文時(shí)穩(wěn)定在0.2711美元附近。

這筆交易背后的關(guān)鍵參與者是Dominari Securities，這是一家總部位于紐約的投資銀行，在特朗普大廈運(yùn)營(yíng)。

該公司促成了這筆交易，由Dominari Holdings所有，其顧問委員會(huì)包括埃里克·特朗普和小唐納德·特朗普，兩人均于2025年2月被任命。

當(dāng)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》6月16日的一篇報(bào)道暗示埃里克·特朗普可能很快在創(chuàng)公司（Tron Inc.）擔(dān)任正式職位時(shí)，猜測(cè)有所增加。

當(dāng)天晚些時(shí)候，他否認(rèn)參與了X上的一篇文章，寫道：“雖然賈斯汀是一個(gè)偉大的朋友和加密領(lǐng)域的偶像，但我沒有公開參與合并計(jì)劃。

.@ tier 10 k我是Tron的忠實(shí)粉絲，也喜歡@justinsuntron -他是加密貨幣領(lǐng)域的好朋友和偶像。話雖如此，以下內(nèi)容是不準(zhǔn)確的--我沒有公眾參與。https://t.co/CDt0uudY1s

- 埃里克·特朗普（@EricTrump）2025年6月16日

Sun被任命為Tron Inc.的顧問，該公司將在其公司資產(chǎn)負(fù)債表上持有TRX代幣。這種方法反映了Strategy以比特幣為重點(diǎn)的戰(zhàn)略，進(jìn)一步與Tron Inc.保持一致。采用資產(chǎn)支持國(guó)債模型。

該交易的結(jié)構(gòu)與中國(guó)公司在2000年代末進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的反向合并進(jìn)行了比較。那段時(shí)期引發(fā)了監(jiān)管改革，包括美國(guó)證券交易委員會(huì)2011年旨在遏制空殼公司活動(dòng)和加強(qiáng)對(duì)外國(guó)上市審查的規(guī)則。

這個(gè)時(shí)機(jī)也引發(fā)了質(zhì)疑。2025年2月，美國(guó)證券交易委員會(huì)暫停了對(duì)Sun長(zhǎng)期存在的欺詐調(diào)查，理由是重新分配了執(zhí)法優(yōu)先事項(xiàng)。四個(gè)月后，合并案公開宣布。然而，到目前為止，還沒有直接證據(jù)表明存在不當(dāng)行為。

Sun與特朗普相關(guān)的加密貨幣游戲

太陽(yáng)報(bào)和唐納德·特朗普之間的聯(lián)系并非突然形成。它于2024年下半年開始發(fā)展，通過一系列戰(zhàn)略財(cái)務(wù)決策，使Sun與特朗普家族對(duì)加密貨幣日益增長(zhǎng)的參與保持一致。

2024年9月，與特朗普網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的去中心化金融項(xiàng)目世界自由金融（WLFI）面臨著實(shí)現(xiàn)早期籌款目標(biāo)的困難。Sun以3000萬(wàn)美元的投資介入。

四個(gè)月內(nèi)，他又籌集了4500萬(wàn)美元，使他在WLFI的股份總額達(dá)到7500萬(wàn)美元，并使自己成為該公司最有影響力的支持者之一。

這種一致性超出了DeFi的范圍。2025年1月，就在特朗普重返辦公室之前，一款名為“官方特朗普”（TRUMP）的新Memecoin推出。Sun購(gòu)買了價(jià)值2000萬(wàn)美元的代幣，使他成為220個(gè)錢包中最大的持有者。

區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)后來證實(shí)，他的錢包控制著1860萬(wàn)個(gè)TRUMP代幣，截至2025年6月，市值約為5700萬(wàn)美元。加上他的WLFI投資，Sun對(duì)特朗普附屬加密計(jì)劃的總敞口超過9700萬(wàn)美元。

財(cái)政支持轉(zhuǎn)化為政治準(zhǔn)入。5月22日，Sun與其他24位頂級(jí)TRUMP代幣持有者一起參加了弗吉尼亞州特朗普國(guó)家高爾夫俱樂部的私人晚宴。

在活動(dòng)中，他收到了一只特朗普品牌的手表，據(jù)報(bào)道價(jià)值10萬(wàn)美元。這次晚宴是提高特朗普代幣知名度和分發(fā)度的更廣泛活動(dòng)的一部分。

此次代幣銷售總共籌集了約1.48億美元，其中相當(dāng)一部分來自匿名和國(guó)際錢包。融資過程因缺乏透明度而受到密切關(guān)注，尤其是在政治加密貨幣籌款的背景下。

隨著時(shí)間的推移，特朗普自己對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的立場(chǎng)也發(fā)生了變化。在2021年將比特幣描述為“騙局”后，他在第二個(gè)任期內(nèi)采取了更加支持的語(yǔ)氣，這一變化有助于加強(qiáng)他的網(wǎng)絡(luò)與Sun等加密貨幣投資者之間日益增長(zhǎng)的聯(lián)盟。

Tron將1美元納入全球舞臺(tái)

5月1日，在迪拜舉行的Token 2049活動(dòng)期間，Justin Sun宣布他的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)Tron將通過與World Liberty Financial（WLFI）的新合作伙伴關(guān)系整合穩(wěn)定幣1美元。

Sun站在埃里克·特朗普和WLFI聯(lián)合創(chuàng)始人扎克·維特科夫旁邊，他說：“我真的很榮幸我們能夠與USD 1合作推出這款穩(wěn)定幣，進(jìn)一步讓地球上的70億人使用它?！?/p>

1美元與美元掛鉤，并由短期政府國(guó)債、美元存款和其他現(xiàn)金等值儲(chǔ)備組合支持。

Witkoff表示，1美元將原生集成到Tron區(qū)塊鏈中，最初的鑄造預(yù)計(jì)為數(shù)億美元，并有望擴(kuò)大到數(shù)十億美元的市值。

與Sun關(guān)系密切的加密貨幣交易所HTX成為第一個(gè)上市1美元的平臺(tái)，將其可用性擴(kuò)展到更廣泛的市場(chǎng)。

同一天，WLFI還被透露參與了阿布扎比MGX主權(quán)財(cái)富基金與幣安之間20億美元的投資交易。埃里克·特朗普證實(shí)，1美元已被選為該交易的官方結(jié)算代幣。

由于幣安在美國(guó)的法律記錄，這一決定引發(fā)了批評(píng)。2023年，該交易所承認(rèn)洗錢違法行為，并支付了40億美元罰款，作為與美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和解的一部分。

道德專家和立法者迅速做出反應(yīng)。哥倫比亞法學(xué)院的理查德·布里福評(píng)論說，特朗普似乎在“營(yíng)銷接觸自己的機(jī)會(huì)，作為從他的企業(yè)中獲利的一種方式”，并稱這種情況“雙重腐敗”。

參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）將這筆交易描述為“腐敗”，并特別指出與MGX的合作伙伴關(guān)系是外國(guó)利益集團(tuán)如何利用政治穩(wěn)定幣來獲得影響力的一個(gè)例子。

她還表示反對(duì)《天才法案》，這是一項(xiàng)懸而未決的法案，重點(diǎn)是穩(wěn)定幣監(jiān)督，并警告說，該法案可能會(huì)允許有政治關(guān)系的家庭利用金融監(jiān)管的漏洞。盡管受到批評(píng)，參議院仍于6月17日通過了《天才法案》。

加密貨幣執(zhí)法現(xiàn)在是一個(gè)政治問題

2025年2月，美國(guó)證券交易委員會(huì)暫停了2023年針對(duì)Sun和創(chuàng)基金會(huì)提起的民事欺詐訴訟。該案指控Sun進(jìn)行未注冊(cè)的證券發(fā)行并操縱代幣市場(chǎng)。該機(jī)構(gòu)將和解討論作為停止訴訟的基礎(chǔ)。

這一決定是在Sun投資世界自由金融并收購(gòu)特朗普附屬的特朗普memecoin的大量頭寸后不久做出的。

美國(guó)證券交易委員會(huì)的舉動(dòng)并不是孤立的。在接下來的兩個(gè)月里，該機(jī)構(gòu)暫?；蚍艞壛酥辽偈畮醉?xiàng)與加密相關(guān)的執(zhí)法行動(dòng)。

作為回應(yīng)，參議員Jeff Merkley于2025年5月提出了“結(jié)束加密腐敗”法案。該立法建議限制聯(lián)邦官員在任職期間或離開公職后參與或從加密企業(yè)中獲利。

該法案目前有22個(gè)民主黨共同提案國(guó)，但在共和黨占多數(shù)的參議院推進(jìn)的可能性很小。

與此同時(shí)，Tron Inc.引起了人們對(duì)加密貨幣公司在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中的作用的關(guān)注。盡管美國(guó)法律允許反向并購(gòu)，但它受到額外的審查，特別是當(dāng)涉及過去存在合規(guī)問題的外國(guó)贊助商或?qū)嶓w時(shí)。

目前SEC的指導(dǎo)意見提到了與此類上市相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在投資者保護(hù)或財(cái)務(wù)披露可能缺乏的情況下。未來的任何指控都可能影響Tron Inc.的公眾地位和投資者的信心。

As Tron Inc.進(jìn)入公共領(lǐng)域，它攜帶的不僅僅是一個(gè)令牌模型。它考驗(yàn)著機(jī)構(gòu)是否會(huì)堅(jiān)守私人利益和公共責(zé)任之間的界限，還是悄悄地靠邊站。