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多年來，比特幣（BTC）在加密貨幣中的作用是奇怪的靜態(tài)。它是最有價值、最值得信賴、最廣泛持有的資產(chǎn)--但它大多只是坐在那里，鎖在金庫里，在頭條新聞中引用的次數(shù)多于實際使用的次數(shù)。但那份寧靜才是重點。比特幣并不是想成為以太坊（ETH）的復(fù)制品，它也不是為了可編程性而構(gòu)建的。它之所以與眾不同，是因為做好一件事--儲存價值。
總結(jié)- 比特幣正在從靜態(tài)的價值儲存演變?yōu)樯a(chǎn)性資本，隨著合成資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)性支出和抵押品模型等工具的出現(xiàn)，BTC正在投入使用，而不僅僅是存儲。
- BTCFi正在獲得真正的吸引力--隨著過去一年鎖定價值飆升2，700%，協(xié)議開始釋放比特幣的原生收益率，而不會迫使持有者下鏈或進(jìn)入集中式平臺。
- 它不是DeFi 2.0，BTCFi并不追求以太坊的可組合性或速度;它正在緩慢而安全地構(gòu)建，符合比特幣的保守精神和長期用戶群。
- 瓶頸是碎片化; BTCFi需要共享標(biāo)準(zhǔn)、更好的橋梁、可互操作的工具以及歡迎機構(gòu)和零售參與者的用戶體驗。
- 耐用性，而不是炒作，將決定BTCFi的未來。通過專注于內(nèi)聚性，簡單性和比特幣本地基礎(chǔ)設(shè)施，BTCFi可以為圍繞BTC構(gòu)建的長期，低摩擦的金融層創(chuàng)建軌道。
然而，這種態(tài)度正在開始改變，不是在代碼庫中，而是在生態(tài)系統(tǒng)如何對待它。礦工們正在將操作標(biāo)記化，新的工具，從結(jié)構(gòu)化支付到合成包裝和收益產(chǎn)品，正在形成。這是比特幣第一次被用作抵押品和生產(chǎn)資本。
這是BTCFi --它終于著火了。這可能看起來還不像是一場革命，但它正在開始解鎖一個更容易獲得、流動性更強的比特幣原生金融層。
從冷藏到現(xiàn)金流
過去一年，BTCFi協(xié)議鎖定的總價值飆升超過2，700%，達(dá)到86億美元。與以太坊的DeFi堆棧相比，這還算溫和，但信號很強烈：比特幣周圍的生產(chǎn)層正在開始形成。
BTCFi的核心是一個簡單的想法，但根源卻復(fù)雜。本質(zhì)上，它指的是一套越來越多的工具，這些工具讓人們通過賭注模型、合成資產(chǎn)和產(chǎn)生鏈上收益率的協(xié)議來讓比特幣發(fā)揮作用--所有這些都不需要持有者離開比特幣生態(tài)系統(tǒng)。
直到最近，比特幣還沒有真正的本地收益率途徑。基礎(chǔ)層根本不支持智能合同、代幣標(biāo)準(zhǔn)或靈活的價值轉(zhuǎn)移。這意味著金融效用必須來自將BTC包裹在其他鏈上或?qū)⑵渥鳛榈盅浩反嫒爰惺较到y(tǒng)中--這是許多長期持有者從未完全滿意的權(quán)衡。
現(xiàn)在，新的代幣格式正在為比特幣在協(xié)議邊緣提供更多靈活性，隨之而來的是一波變革。我們正在看到直接從BTC本身產(chǎn)生收益的早期實驗：與采礦相關(guān)的金融結(jié)構(gòu)、合成工具和擔(dān)保抵押品模型。這些工具仍然很早期且分散，但它們清楚地表明比特幣的金融效用，并且已經(jīng)開始發(fā)揮作用。
BTCFi不僅僅是慢動作的以太坊
顯然，BTCFi的快速增長自然會引起比較。有些人認(rèn)為它是以太坊的慢動作DeFi--組合性較差、流動性較差、令人興奮。但這完全沒有抓住重點。BTCFi并沒有試圖復(fù)制以太坊;它是在不同的規(guī)則下建立在不同的車道上。
以太坊為DeFi的樣子定下了基調(diào)：開放式，可組合，并且通常是實驗性的設(shè)計。其700億美元的生態(tài)系統(tǒng)是積極創(chuàng)新的結(jié)果，由流動性挖掘，超增長激勵和無情的產(chǎn)品迭代驅(qū)動。自然，這種架構(gòu)會帶來復(fù)雜性：跨層堆疊的智能合約、通過循環(huán)收益率循環(huán)追逐TFL的協(xié)議，以及開發(fā)人員快速交付以保持領(lǐng)先地位。是的，它在那一刻起作用了，在某些角落，它仍然有效。
但BTCFi的發(fā)展條件非常不同。與以太坊不同的是，它的主線上沒有智能合同，沒有大規(guī)模的代幣激勵，而且可組合性工具也少得多。通常，它傾向于優(yōu)先考慮安全性、簡單性和比特幣原生暴露。盡管其大部分基礎(chǔ)設(shè)施仍然依賴于包裝機制、鏈下協(xié)議或新興的第二層，但這種較慢的路徑可能正是使其與比特幣極簡主義DNA更緊密地聯(lián)系在一起的原因。
順便說一句，觀眾也不同。BTCFi的目標(biāo)不是高頻交易者或協(xié)議跳躍收益率最大化者，因為它對長期持有者、礦業(yè)公司和基礎(chǔ)設(shè)施提供商更具吸引力。這完全改變了劇本--速度更慢、更謹(jǐn)慎，但有可能更耐用。
BTCFi的未來之路
那么BTCFi的下一步是什么？勢頭顯然是存在的，但如果它要在規(guī)模上發(fā)揮作用，它就必須從分散的實驗演變成更加連貫和相互聯(lián)系的東西。
目前，碎片化是核心瓶頸。橋梁仍然笨重，流動性孤島，大多數(shù)協(xié)議像孤立的應(yīng)用程序一樣運行，而不是共享金融堆棧的組件。如果BTCFi要成熟為可持續(xù)發(fā)展層，它應(yīng)該優(yōu)先考慮幾個關(guān)鍵構(gòu)建模塊：
- 建立跨第二層的共享標(biāo)準(zhǔn)，使資產(chǎn)和協(xié)議邏輯完全可互操作。
- 建立更安全、低摩擦的橋梁，在跨鏈移動BTC時減少信任假設(shè)。
- 開發(fā)可組合的比特幣原生工具，以便協(xié)議能夠無縫交互，而不會重復(fù)。
- 在用戶體驗級別上簡化訪問權(quán)限，使基于BT的收益率產(chǎn)品可用于零售和機構(gòu)資本。
BTCFi不需要模仿以太坊的節(jié)奏--也不應(yīng)該模仿。比特幣金融層的力量將來自凝聚力。這種復(fù)合需要時間，但這正是基礎(chǔ)設(shè)施變成鐵路、鐵路變成資本流的方式。
阿曼多·阿吉拉爾是全球比特幣收益率協(xié)議Tera哈希的資本形成主管。Aguilar先生在機構(gòu)金融、風(fēng)險投資和數(shù)字資產(chǎn)交叉領(lǐng)域擁有超過10年的經(jīng)驗。Armando Aguilar在資本市場和web 3創(chuàng)新方面擁有良好的記錄，加入TeraHash。他已在全球市場籌集了超過300億美元，并向web 3初創(chuàng)公司投資了超過4000萬美元。他之前的職位包括投資Lightfire Capital以及在BNP Paribas和Natixis BCPD的資本市場職位。
