2025年6月24日，一位使用Pledditor賬號的博主發(fā)布了一篇X帖子，開頭是這樣的：比特幣本周期確實達到了1，000，000美元，只是價值沒有被“你”捕捉到。被“他們”抓住了。然后，Pledditor解釋了10 x mNV如何幫助持有大量比特幣的比特幣先驅(qū)以1，000，000美元的價格交易BTC。這個方案有多現(xiàn)實？

2023年，一名在Twitter上使用Pleditor綽號的偵探分享了Coinbase首席執(zhí)行官布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）被刪除的推文，成為頭條新聞。這個賬戶背后的人是比特幣金庫公司的熱心批評者，他們稱其為“騙局”。值得說的是，Pleditor遠非比特幣懷疑論者;相反，他們倡導(dǎo)自我監(jiān)護和DIY方法。

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Pledditor描述的計劃是什么？

在最近的Twitter帖子中，Pleditor剖析了“比特幣OG”（即，David Bailey、Adam Back、Ten 31、Swan等人）在當前周期內(nèi)可以以100萬美元的價格交易比特幣。

比特幣本周期確實達到了1，000，000美元，只是“你”沒有捕捉到價值。被“他們”抓住了。

如果您是一個擁有一堆比特幣的比特幣OG，那么您要做的就是通過在公開市場上進行SPAC ' s將其證券化。然后你創(chuàng)建了一個“不負責(zé)任的長.

- Pledditor（@Pledditor）2025年6月24日

普萊迪托在帖子中描述了早期擁有巨額資金的比特幣持有者將其持有的資產(chǎn)證券化的方式。據(jù)他們稱，他們可能會成立一家類似策略的財政公司，并在推特上炒作人們，敦促他們購買股票。他們可能會自己或通過第三方主唱（“影響者”）來做。

一旦市場凈資產(chǎn)值達到十，公司創(chuàng)始人就可以退出普通股，同時為自己保留優(yōu)先股。鑒于mNV為10，BTC價格為100，000美元，從技術(shù)上講，該公司創(chuàng)始人以1，000，000美元的價格出售比特幣，但由于保留了優(yōu)先股，他們不會完全離開比特幣。

在接下來的推文中，普萊迪托補充說，此類企業(yè)的基礎(chǔ)比特幣來自“比特幣OG”，甚至不是來自場外交易柜臺。因此，BTC價格對市場的影響為零。Pledditor總結(jié)道：“他們告訴你購買普通股會給你每股_金額的BTC，而實際上 * 他們 * 擁有所有優(yōu)先股，* 他們 * 擁有BTC。”

早些時候，Pleddior在一條推文中回復(fù)“正確”，稱Strategy是高管和比特幣OG的退出騙局。

將國債比作SPAC

最重要的是，Pledditor在帖子中將財務(wù)公司與特殊目的收購公司（SPAC）進行了比較。最近，這種比較在加密貨幣Twitter上反復(fù)發(fā)生; Pleditor并不是唯一一個提出這個問題的人。

比特幣和其他加密貨幣金庫公司是新的SPAC。4年后，唯一靠SPAC模式致富的人是那些創(chuàng)造它的人。這是金融工程。零售業(yè)從來沒有好結(jié)果。大多數(shù)SPAC下跌了90%或更多。只有少數(shù)高于最初的價格。

- Beanie（@beaniemaxi）2025年6月12日

SPAC或特殊目的收購公司是為了通過IPO籌集資本以與上市公司合并或收購其而成立的空殼公司。SPAC沒有任何業(yè)務(wù)。SPAC可能被視為發(fā)行股票的一種有吸引力的方式，無需進行公司上市所需的正常披露。

SPAC的兩波流行（2000年代末和2020年代初）最終對散戶投資者來說并不好過。大多數(shù)時候，他們多年來都看到負回報率。最新流行的SPAC之一是2024年特朗普媒體公司與數(shù)字世界收購公司合并。目前，DJT股票的交易價格遠低于合并期間的價格。

難怪SPAC和美國國債之間的比較是不利的，這表明Strategy、MetaPlanet等公司及其模仿者背后缺乏真正、實用的目的。SPAC和國債都不產(chǎn)生任何東西，只有投機價值。

雖然Strategy的比特幣策略引起了人們的擔(dān)憂，因為它似乎風(fēng)險太大，但高盛分析師聲稱比特幣必須下跌50%才能使公司面臨真正的風(fēng)險。根據(jù)Go Mining Institutional的Fakhul Miah的說法，新的比特幣國債沒有適當?shù)谋Ｕ洗胧Ｈ绻鸅TC價格低于90，000美元，它可能會引發(fā)清算和連鎖反應(yīng)，也會影響更大的國債。更重要的是，由于監(jiān)管將允許公司持有BTC自我托管，比特幣ETF和比特幣國債股票可能會失去對公司的吸引力。

然而，一些比特幣愛好者發(fā)現(xiàn)邁克爾·塞勒對比特幣采用缺乏興趣令人不安。當他為比特幣做廣告并敦促每個人無論價格如何購買比特幣時，Strategy正忙著出售MTR股票，而不是讓投資者直接擁有比特幣。

邁克爾“賣掉你的椅子”塞勒一定是絆倒了，多年來告訴每個人購買比特幣，然后看著每個人都涌入他提供的每一種可以想象到的、明確的非比特幣金融產(chǎn)品。他確實令人驚嘆，絕對是天才。

- P（@pmilanovich_bfs）2025年6月24日

哪些國債可以擁有10倍的mNV？

雖然大多數(shù)國債的mNV利率沒有超過3.0大關(guān)，但有幾家公司已經(jīng)達到了Pledditor在帖子中提出的門檻。2025年6月6日，NYDIG根據(jù)SEC文件分享了mNV利率。這表明GameStop和Nakamoto的mNV率高于10大關(guān)，而MetPlanet和Strive的mNV率接近這個值，分別為7.6和9.1。值得說的是，GameStop處于領(lǐng)先地位，主要是因為它在分配比特幣之前擁有相當大的市值，而且BTC在GameStop儲備中所占的份額相對較小。

Pledditor的帖子是否直接針對David Bailey，他的公司Nakamoto的mNV率超過10？大概是這樣。隨著越來越多的公司追隨Strategy的腳步，對比特幣國債的批評也隨之增加。時間會證明誰是對的。