為什么交易員們涌入30萬美元的比特幣看漲期權(quán)，而在8.5萬美元的時候?qū)_？這是市場準備迎接爆炸性事件的信號嗎？
目錄
隨著政治緊張情緒消退，比特幣價格重新上漲107，000美元
比特幣（BTC）在經(jīng)歷了動蕩的一周后悄然穩(wěn)定下來，政治頭條新聞短暫擾亂了市場情緒。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普和埃隆·馬斯克之間的公開爭議推動BTC逼近10萬美元大關(guān)，引發(fā)了對短期信心的擔(dān)憂。
然而，事實證明，這種下降是暫時的。周末，比特幣開始復(fù)蘇，截至6月9日，交易價格約為107，800美元，過去24小時上漲近2%。
機構(gòu)活動似乎正在加強反彈。越來越多的公司重新對比特幣作為長期國債資產(chǎn)產(chǎn)生興趣，重新引起人們對其交易以外角色的關(guān)注。
MicroStrategy通過新的融資重新成為人們關(guān)注的焦點。該公司正在發(fā)行10億美元的永久優(yōu)先股，并計劃將部分收益用于購買更多的比特幣。
Metaplanet在過去一年中一直在逐步建立其BTC儲備，并在6月6日推出了一個更雄心勃勃的目標。該公司現(xiàn)在的目標是到2027年底積累210，000 BTC，將其最初的21，000 BTC目標擴大了10倍。
這些發(fā)展是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)不確定的情況下出現(xiàn)的。
美國通脹數(shù)據(jù)將于本周公布，首先是周三的消費者價格指數(shù)，然后是周四的生產(chǎn)者價格指數(shù)。交易員們正在關(guān)注這兩份數(shù)據(jù)，尋找可能影響美聯(lián)儲下一步政策舉措的信號。
CME FedWatch工具目前顯示，美聯(lián)儲在6月17日的會議上將利率維持在4.25%至4.50%之間的可能性超過99%。
在此背景下，讓我們解開當前BTC期權(quán)數(shù)據(jù)揭示的動量以及交易員是否正在為更多上行做準備或為回調(diào)做準備。
BTC期權(quán)數(shù)據(jù)顯示6月到期后強勁看漲
Deribit 6月27日比特幣期權(quán)到期反映了近幾個月來最集中的設(shè)置之一。
未平倉合約總數(shù)為123，528份，其中包括77，077份看漲期權(quán)和46，451份看跌期權(quán)，看跌期權(quán)/看漲期權(quán)比率為0.60。該比例表明頭寸持續(xù)看漲。
最大痛苦水平（看漲和看跌雙方將實現(xiàn)的最大總損失）位于100，000美元。
高于該水平，看漲頭寸變得更加明顯。120，000美元時未平倉合約出現(xiàn)大幅飆升，表明許多交易員將其視為短期上行目標。
最值得注意的數(shù)據(jù)點之一是看漲未平倉權(quán)益激增至30萬美元。雖然200，000美元和220，000美元的價格顯示出一些活動，但300，000美元的激進頭寸卻顯得尤為突出。
此類風(fēng)險敞口可能與尾部風(fēng)險對沖或不對稱上行保護有關(guān)，可能由機構(gòu)或大型現(xiàn)貨持有者實施。
不利的是，85，000美元的罷工持有最集中的未平倉債券。雖然一些保護措施在60，000美元至90，000美元之間，但交易量急劇下降至85，000美元以下。
如果比特幣在到期臨近時交易在95，000美元至105，000美元范圍內(nèi)，那么雙方的許多期權(quán)買家可能會面臨與衰變相關(guān)的損失。
7月25日到期提供了一個更均勻的分布結(jié)構(gòu)。未平倉合約總額較低，為40，267份，其中看漲合約25，109份，看跌合約15，158份?？吹?看漲比率仍為0.60，表明類似的看漲傾向，但采取了更謹慎的做法。
看漲未平倉權(quán)益分布在120，000美元、130，000美元、140，000美元和150，000美元的關(guān)鍵水平，分布相對均勻。與6月到期不同，目前沒有超出當前現(xiàn)貨價格的超大賭注。
7月份的Max Pain定位為104，000美元，略高于6月份的100，000美元，表明定價預(yù)期逐漸上調(diào)。
7月份的大部分看漲期權(quán)只有在110，000美元以上才變得有意義。除非BTC突破并保持在該水平上方，否則很大一部分看漲未平倉合約可能會保持活躍。
在看跌方面，七月的大部分結(jié)構(gòu)與六月的結(jié)構(gòu)如出一轍。85，000美元的罷工繼續(xù)充當關(guān)鍵的下行對沖工具，目前活動增加至100，000美元。
低于70，000美元，看跌利率仍然很低，這表明急劇的下跌走勢并未被積極消化。
總體而言，6月和7月的牛市都表明市場傾向于上行，但表達方式不同。
6月份的高端投資更加激進，尤其是12萬美元和30萬美元，而7月份的定位框架更加技術(shù)化和分層。
在這兩種情況下，熊市對沖仍然有限，85，000美元是下跌防御的關(guān)鍵區(qū)域。70，000美元以下缺乏更深層次的對沖表明市場對投降的可能性很低。
在期權(quán)流的支持下，BTC突破獲得動力
比特幣已經(jīng)收復(fù)了107，000美元的水平，促使分析師評估最近的舉動是否標志著更廣泛突破的開始。在這一區(qū)域上方的回報被解讀為在連續(xù)幾天的緊張、看跌的價格走勢之后的短期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
分析師ali_charts指出突破106，600美元，并確定立即上漲目標為108，300美元和110，000美元。
阻力突破，#Bitcoin $BTC可能達到108，300美元甚至110，000美元！https://t.co/NJQGfyD5mX pic.twitter.com/oVF0rccXlE
- 阿里（@ali_charts）2025年6月9日
根據(jù)他的圖表，BTC目前位于突破水平和下一個關(guān)鍵阻力區(qū)之間。在這一區(qū)間的持續(xù)變動可能會使價格在不需要新的催化劑的情況下上漲。
Micha?l van de Poppe還強調(diào)了106，500美元支持的重要性。在他的最新分析中，持有高于這一區(qū)域可能會吸引短期交易者的興趣，并迫使賣空者退出。
我之前提到過，#Bitcoin的價格為106，500美元。
- Micha?l van de Poppe（@CryptoMichNL）2025年6月9日
它正在發(fā)生，并且正在顯示力量。
我添加了一些關(guān)于我預(yù)計何時看到加速的更多背景信息。
只要我們開始保持在關(guān)鍵水平之上，我們就會開始看到：
- 更多購買. pic.twitter.com/scRtgpbjqJ
他指出，由于反應(yīng)性交易行為，價格上漲至108，900美元可能會引發(fā)價格加速。
這些展望得到了最近的期權(quán)數(shù)據(jù)的支持。6月27日到期的未平倉股仍主要集中在12萬美元的看漲期權(quán)上，反映出明顯的看漲傾向。
如果比特幣開始收盤至110，000美元上方，這些頭寸就會開始獲得Delta風(fēng)險敞口。作為回應(yīng)，交易員可能會通過現(xiàn)貨或永久合約進行對沖，機械地推動價格上漲動力。
不利的一面是，看跌頭寸似乎有限。85，000美元的罷工持有最有意義的看跌交易量，是關(guān)鍵的對沖工具。
BTC能否通過本周發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)保持在這些水平之上，將決定這種設(shè)置是否演變成趨勢或重置為整合。一如既往，做自己的研究，明智地進行交易，并且投資永遠不要超過您所能承受的損失。
披露：本文不代表投資建議。本頁面上的內(nèi)容和材料僅用于教育目的。
