沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在60年近乎完美的服務(wù)后辭去伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）首席執(zhí)行官職務(wù)。他的耐心、觀察力和警惕性使他成為有史以來(lái)最有效率的投資者之一，也是地球上最富有的人之一。然而，巴菲特只是一個(gè)人，即使對(duì)他來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)有時(shí)也太不可預(yù)測(cè)了。
1942年，巴菲特11歲時(shí)開始投資，當(dāng)時(shí)正值二戰(zhàn)的動(dòng)蕩時(shí)期。后來(lái)，他以在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利的投資者而聞名。值得注意的是，當(dāng)標(biāo)普等其他巨頭在今年春天特朗普關(guān)稅動(dòng)蕩期間下跌時(shí)，伯克希爾哈撒韋公司獲得了利潤(rùn)。
價(jià)值投資原則的追隨者建議當(dāng)其他人都貪婪時(shí)保持恐懼，巴菲特認(rèn)為試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)時(shí)機(jī)是沒(méi)有用的。相反，他的方法是購(gòu)買并觀察接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。
“我從來(lái)沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)有任何看法，因?yàn)樗粫?huì)有任何好處，而且它可能會(huì)干擾我們的好意見(jiàn)。如果我們對(duì)一家企業(yè)的看法是正確的，如果我們認(rèn)為一家企業(yè)有吸引力，那么我們不采取行動(dòng)將是非常愚蠢的，因?yàn)槲覀兯伎剂耸袌?chǎng)將做什么。[...]如果你對(duì)企業(yè)的看法是正確的，你最終會(huì)做得很好?！?/p>
巴菲特于1970年成為伯克希爾哈撒韋公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?，F(xiàn)在，他94歲了，他說(shuō)最近記住名字和閱讀報(bào)紙變得越來(lái)越困難，所以他決定離開公司的職位。
加密貨幣愛(ài)好者知道巴菲特對(duì)加密貨幣的負(fù)面立場(chǎng)。他會(huì)不會(huì)搞錯(cuò)了？盡管巴菲特被稱為圣人或先知，但他有時(shí)也會(huì)犯錯(cuò)誤。讓我們消化一下巴菲特職業(yè)生涯中最大的錯(cuò)誤，看看我們能從中學(xué)到什么。
“我買過(guò)的最愚蠢的股票”
2010年，巴菲特分享了一個(gè)購(gòu)買他職業(yè)生涯中“最愚蠢的股票”的故事。1964年，它購(gòu)買了……伯克希爾哈撒韋公司的多數(shù)股份。巴菲特表示，他之所以這么做是出于憤怒，只是為了解雇當(dāng)時(shí)的所有者西伯里·斯坦頓，后者未能履行與巴菲特交易中的部分。
當(dāng)時(shí)，伯克希爾哈撒韋公司是一家衰落的紡織制造公司，關(guān)閉了一家又一家工廠。巴菲特注意到該公司每次關(guān)閉另一家工廠時(shí)都會(huì)以折扣價(jià)出售其股票，因此他從1962年開始購(gòu)買其股票，希望以后再將其出售給公司。
1964年，斯坦頓向巴菲特提出回購(gòu)股份的要約。他們口頭商定每股11.5美元的價(jià)格。然而，當(dāng)巴菲特看到一份紙質(zhì)投標(biāo)書時(shí)，他發(fā)現(xiàn)其股價(jià)低于11美元。這激怒了巴菲特，他購(gòu)買了更多股票來(lái)超越該公司并解雇了斯坦頓。
如果我們相信巴菲特的計(jì)算，這筆不同尋常的情感驅(qū)動(dòng)型投資讓他損失了1000億美元。他說(shuō)，他可以創(chuàng)辦一家保險(xiǎn)公司，賺取2000億美元，而不是2010年講述這個(gè)故事時(shí)的1000億美元。
我們可以從這個(gè)故事中學(xué)到兩個(gè)主要教訓(xùn)：
- 情緒是投資者的敵人。巴菲特計(jì)劃出售他的伯克希爾哈撒韋股票。相反，他買了更多的東西，不得不處理這家公司的問(wèn)題，而不是成立一家新公司。
- 伯克希爾哈撒韋公司已經(jīng)賺了2770億美元，但巴菲特仍然相信他可以做得更好，即使他是一個(gè)冷靜的人。因此，重要的是要考慮到可能性。
上一篇：錯(cuò)誤讓巴菲特離開加油站業(yè)務(wù)66年
1951年，21歲的巴菲特因?qū)亦l(xiāng)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈的辛克萊加油站的不幸投資而損失了20%的凈資產(chǎn)。
巴菲特對(duì)辛克萊的投資僅為他當(dāng)時(shí)擁有的10，000美元中的2，000美元。與其在奧馬哈的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手德士古相比，辛克萊沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。巴菲特努力改善辛克萊的業(yè)務(wù)，甚至周末都在柜臺(tái)工作。沒(méi)有任何幫助。鑒于截至記者發(fā)稿時(shí)，巴菲特的凈資產(chǎn)達(dá)1580億美元，損失20%的機(jī)會(huì)成本為316億美元。
巴菲特直到2017年才投資加油站，當(dāng)時(shí)伯克希爾·哈撒韋公司收購(gòu)了領(lǐng)先的卡車?？空?旅行中心巨頭Pilot Flying J的少數(shù)股權(quán)。后來(lái)，伯克希爾·哈撒韋公司擁有了整個(gè)公司。
辛克萊天然氣失敗后，巴菲特找到了一家他認(rèn)為強(qiáng)大的公司并擁有了它。他的錯(cuò)誤讓他更加謹(jǐn)慎，但在尋找更好的選擇66年后，巴菲特終于重新涉足加油站業(yè)務(wù)并取得了適度的成功。
我們可以從這個(gè)案例中吸取一些教訓(xùn)：
- 第一個(gè)教訓(xùn)是表面上的：不要投資于沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，即使是您當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)。
- 過(guò)去的錯(cuò)誤不應(yīng)該成為負(fù)擔(dān)。巴菲特失去了對(duì)加油站的投資，但當(dāng)他在類似業(yè)務(wù)中發(fā)現(xiàn)一個(gè)強(qiáng)勁的機(jī)會(huì)時(shí)，他在上面花費(fèi)了數(shù)十億美元。
1993年Dexter Shoes的投資也是巴菲特的一個(gè)類似失誤。該公司在幾年內(nèi)擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但很快就失去了它。伯克希爾哈撒韋公司的股東損失了35億美元。
拒絕對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行計(jì)時(shí)的成本
如上所述，巴菲特認(rèn)為不可能確定市場(chǎng)時(shí)機(jī)。當(dāng)他覺(jué)得能源公司ConocoPhillips表現(xiàn)出色時(shí)（事實(shí)確實(shí)如此），他就投資了它。隨著油價(jià)下跌，巴菲特不得不承認(rèn)損失了數(shù)十億美元，這是二十年來(lái)最大的損失。他承認(rèn)，在油價(jià)峰值期間投資能源公司是一種誤判。
這里的教訓(xùn)是，如果能源公司在油價(jià)上漲期間表現(xiàn)出色，但并不意味著當(dāng)油價(jià)下跌時(shí)它仍然盈利。
加密貨幣
巴菲特后悔自己投資亞馬遜太晚了。他后悔在谷歌可行的時(shí)候沒(méi)有投資它。奧馬哈甲骨文會(huì)后悔沒(méi)有投資加密貨幣嗎？似乎并非如此。
由于巴菲特重視擁有強(qiáng)大管理和產(chǎn)品的公司，但去中心化的加密貨幣世界并不符合他的愿景。2018年，他稱加密貨幣“可能是老鼠藥平方米”，并保證加密貨幣熱潮將有一個(gè)糟糕的結(jié)局。他表示伯克希爾哈撒韋公司永遠(yuǎn)不會(huì)持有加密貨幣。
巴菲特信守自己的承諾。差不多了2020年代，伯克希爾哈撒韋公司向Nu Holdings投資了7.5億美元，Nu Holdings是一家提供加密貨幣服務(wù)的巴西銀行平臺(tái)。
2022年，他說(shuō)了一些可能成為對(duì)邁克爾·塞勒等人推動(dòng)的比特幣競(jìng)賽的主要答案的話：
“現(xiàn)在，如果你告訴我你擁有世界上所有的比特幣，并且你以25美元的價(jià)格向我提供，我不會(huì)接受它，因?yàn)槲視?huì)用它做什么？”據(jù)報(bào)道，巴菲特三年前告訴伯克希爾哈撒韋公司的投資者?！拔冶仨氁阅撤N方式把它賣給你。它不會(huì)有任何作用?！?/p>
時(shí)間會(huì)證明誰(shuí)是對(duì)的。
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