披露：此處表達的觀點和觀點僅屬于作者，不代表crypto.news社論的觀點和觀點。
目前，協(xié)議被卡住了：隨著提供者追逐越來越高的回報，流動性在激勵驅動的流入和不可避免的流出之間循環(huán)。即使使用現(xiàn)有的橋接和包裝解決方案，由于對復雜性和安全性的擔憂，大多數(shù)散戶投資者也無法或不愿意在協(xié)議之間有效地分配他們的資產。
這使得價值超過4000億美元的閑置資產被鎖定在孤立的鏈上，而DeFi上的協(xié)議競爭有限的流動性，其需求遠遠超過可用的供應。 如果沒有全球流動性來釋放這些閑置資產并實現(xiàn)共享流動性來源，DeFi將難以取代傳統(tǒng)金融并實現(xiàn)全球采用。
流動性問題
傳統(tǒng)金融在深度、一體化的資本市場上蓬勃發(fā)展。全球銀行的集中化結構意味著可以主動監(jiān)管流動性門檻以維持償付能力，而可滲透的全球市場參與者的數(shù)量之多意味著任何特定系統(tǒng)內總是有資本流動。
相比之下，DeFi仍然支離破碎。競爭鏈之間缺乏兼容性，破壞了本已很小的用戶群的流動性，而非技術參與者可能很難通過當前存在的互操作性解決方案轉移他們的資產。這限制了DeFi作為金融系統(tǒng)的能力;簡而言之，人們能夠用資本做的事情更少。這個問題體現(xiàn)在停滯和利用不足的一兩拳中。
由于無法獲得足夠的流動性，新興產品難以維持交易量、借貸能力和用戶活躍度。為了吸引流動性，新項目會發(fā)行原生代幣，并提供高額的APY或治理獎勵。然而，盡管這些戰(zhàn)略在短期內取得了成功，但這些資本仍然被困在單個生態(tài)系統(tǒng)中。
當回報逐漸減少或在其他地方得到改善時，這些生態(tài)系統(tǒng)就會遭受急劇的外流，從而減緩新的和潛在的創(chuàng)新項目的增長。我們甚至在以前占主導地位的協(xié)議中看到了這一點，以太坊（ETH）去年陷入困境。這源于DeFi的文化轉變，不再承諾長期實用，而是轉向基于Solana（SAL）的Memecoin的快速回報，在此過程中將資本從一個筒倉吸引到另一個筒倉。
其中一些流動性問題的癥狀和原因都是DeFi中大量未充分利用的資本。解鎖這筆資本也提供了一個關鍵的解決方案。當我們談論DeFi中價值4000億美元的閑置資產時，我們談論的是XRP（XRP）、比特幣（BTC）、Dogecoin（DOGE）等“頂級”代幣;代幣市值高，但TVD相對較低。
這些代幣要么缺乏在押注和交易中有效利用的機會，要么其許多持有者缺乏為優(yōu)化收益率而進行押注和再押注的技術能力或興趣。這代表著整體資產估值和相關DeFi協(xié)議活動的嚴重失衡。如果我們能夠糾正這種失衡，就會有大量流動性涌入市場。這將啟動DeFi所需的投資和創(chuàng)新進程。
邁向全球流動性層
如果DeFi要擺脫分散的流動性和短期激勵的循環(huán)，就必須效仿TradFi的做法。最重要的是，它需要開發(fā)共享的流動性基礎設施，以實現(xiàn)潛在用戶所期望的資產無摩擦流動。
該行業(yè)并沒有忽視這些問題，全球流動性的早期措施已經在采取中。Wormbhole和LayerZero等協(xié)議允許智能合約跨鏈完成訂單。在其他地方，基于意圖的協(xié)議和零知識證明的進步正在開始突破DeFi用戶體驗的界限，使資本流動像TradFi產品一樣簡單。
例如，統(tǒng)一的流動性層可以在Solana上創(chuàng)建XRP市場、Avalanche（AVAX）上創(chuàng)建DOGE市場以及Base上創(chuàng)建Cardano（ADA）市場。這將使DeFi項目能夠像大型TradFi機構一樣運作，受益于深厚而穩(wěn)定的資本池，從而減少對持續(xù)激勵計劃的需求。
隨著時間的推移，這將消除APY戰(zhàn)爭的短期主義，鼓勵貸方以更大的信心部署資產，并通過統(tǒng)一的流動性框架在不影響回報的情況下降低風險敞口。資本將得到充分利用，流動性將自由流向需要的地方，DeFi的增長將加速。
對于零售用戶來說，這將是一個突破。通過可訪問的跨鏈市場，散戶投資者可以輕松地實現(xiàn)資產多元化，而無需通過復雜的橋梁或承擔不必要的風險。此外，簡化的用戶體驗將降低技術壁壘，使用戶從第一天起就可以進行抵押、借貸和交易。隨著曝光率的降低，零售用戶可以自信地參與DeFi，推動采用，為新市場帶來數(shù)十億美元的收入，并使DeFi發(fā)揮其利潤潛力。
然而，如果DeFi真的認真對待全球流動性，主要生態(tài)系統(tǒng)必須超越孤立的解決方案，通過可互操作的流動性中心或分散的協(xié)調機制建立共享標準。創(chuàng)始人和開發(fā)者必須合作建立健康繁榮的生態(tài)系統(tǒng)，而不是爭奪有限的資源。
DeFi未來向開放自由流動市場的轉變需要不止一種打破市場的產品。它將來自全行業(yè)的持續(xù)努力：向雄心勃勃且用戶友好的產品提供的文化轉變，同時考慮到市場和未來客戶的需求。
結論
DeFi的流動性問題不僅僅是效率低下的問題;它還指向了行業(yè)內的結構性、文化和系統(tǒng)性問題。只有協(xié)調一致的應對措施才能讓DeFi發(fā)揮其潛力。該行業(yè)陷入了短期激勵的循環(huán)，關鍵資產被孤立，協(xié)議爭奪分散的資本;如果不向全球流動性層進行結構性轉變，DeFi將難以擴大規(guī)模、創(chuàng)新或提供真正的TradFi替代品。
這種轉變的基礎是存在的;它甚至可能正在進行中，但仍然缺乏協(xié)調一致的應對措施。不過，對于那些相信DeFi使命的人來說，流動性跨鏈條自由流動的未來是不可談判的;這是唯一的前進道路。
阿爾坦·圖塔爾是全球流動性市場MoreMarkets的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官。他此前曾在NEAR基金會擔任核心貢獻者和高級技術業(yè)務開發(fā)團隊成員。
